世界最大の乳製品輸出業者フォンテラによるこの動きは、アンカーなどの消費財事業を含む大規模なスピンオフを突然発表したことで、さらに注目を浴びるようになった。
本日、ニュージーランド酪農協同組合は2024年度第3四半期決算を発表しました。決算によると、フォンテラの2024年度（4月30日締め）の最初の9か月間の継続事業からの税引後利益は10億1,300万ニュージーランドドルで、前年同期比2%増となりました。
「この結果は、協同組合の3つの製品セグメントすべてにおいて、引き続き好調な収益が続いたことが要因です。」フォンテラのグローバルCEO、マイルズ・ハレル氏は決算報告の中で、売却リストに載っていた食品サービス事業と消費財事業が特に好調で、前年同期比で収益が改善したと指摘した。
マイルズ・ハレル氏は本日、フォンテラの売却計画が様々な関係者から「大きな関心」を集めていることを明らかにした。興味深いことに、ニュージーランドのメディアは中国の乳製品大手、伊利を「候補」に挙げ、同社が買収候補になる可能性を示唆している。
写真1
フォンテラのグローバルCEO、マイルズ・ハレル氏
「最小限のビジネス」
まずは中国市場の最新レポートカードから始めましょう。
写真2
現在、フォンテラの世界事業の約3分の1は中国で占められています。2024年度（4月30日締め）の最初の9ヶ月間では、フォンテラの中国での売上高はわずかに減少しましたが、利益と販売量は増加しました。
業績データによると、フォンテラのこの期間のグレーターチャイナにおける売上高は45億7,300万ニュージーランドドル（約203億1,500万元）で、前年同期比7%減でした。一方、売上高は前年同期比1%増でした。
また、フォンテラ・グレーターチャイナの売上総利益は9億400万ニュージーランドドル（約40億1600万元）で、前年比5%増でした。EBITDAは4億8900万ニュージーランドドル（約21億7200万元）で、前年比9%増でした。税引後利益は3億4900万ニュージーランドドル（約15億5000万元）で、前年比18%増でした。
3つの事業セグメントを一つずつ見ていきましょう。
財務報告によると、原材料事業は依然として収益の「大部分を占めている」。2024年度の最初の9か月間で、フォンテラのグレーターチャイナにおける原材料事業の収益は25億400万ニュージーランドドル（約111億2400万元）、利子・税引前利益は1億8000万ニュージーランドドル（約8億元）、税引後利益は1億2300万ニュージーランドドル（約5億4600万元）だった。スナックスは、これら3つの指標が前年比で減少していると指摘した。
利益貢献の観点から見ると、ケータリングサービスは間違いなくフォンテラのグレーターチャイナにおける「最も収益性の高い事業」です。
当期、事業の利子税引前利益は4億4,000万ニュージーランドドル（約19億5,500万元）、税引後利益は2億3,000万ニュージーランドドル（約10億2,200万元）でした。また、売上高は17億7,000万ニュージーランドドル（約78億6,300万元）に達しました。スナックスは、これら3つの指標が前年比で増加したと指摘しました。
写真3
売上高で見ても利益で見ても、消費財事業の「大部分」は最も小さく、唯一利益の出ない事業です。
業績データによると、2024年度の最初の9か月間で、フォンテラの中華圏消費財事業の売上高は2億9,900万ニュージーランドドル（約13億2,800万元）、利子・税引前利益と税引後利益は400万ニュージーランドドル（約1,779万6,000元）の損失となり、損失幅は縮小した。
フォンテラの以前の発表によると、グレーターチャイナにおける消費財事業も売却する予定で、これにはアンチャ、アノン、アンマムなど、中国で高い知名度を誇る乳製品ブランドが複数含まれています。フォンテラは、乳製品パートナーであるアンカーを売却する予定はありません。アンカーは中国で「最も収益性の高い事業」であり、ケータリングサービスを提供しています。
「アンカー・フード・プロフェッショナルズは中華圏で強力なプレゼンスを築いており、東南アジアなどの市場でさらなる成長の可能性を秘めています。私たちは、当社のアプリケーションセンターとプロのシェフのリソースを活用し、食品・飲料業界のお客様と協力し、お客様の厨房向け製品の試験・開発に取り組んでいます。」とフォンテラは述べています。
写真4
電話が「殺到」している
フォンテラの全体的な業績を見てみましょう。
財務報告によると、2024年度の最初の9か月間で、フォンテラの原材料事業の売上高は111億3,800万ニュージーランドドルで、前年比15%減、税引後利益は5億400万ニュージーランドドルで、前年比44%減でした。食品サービス事業の売上高は30億8,800万ニュージーランドドルで、前年比6%増、税引後利益は3億3,500万ニュージーランドドルで、101%増でした。
さらに、消費財事業は、売上高が前年同期比13パーセント増の27億7,600万ニュージーランドドル、税引後利益が1億7,400万ニュージーランドドルで、前年同期の7,700万ニュージーランドドルの損失から改善したと報告した。
写真5
潜在的購入者を引き付けるこの重要な拠点において、衡天然消費財事業が好成績を収めたことは明らかです。
「消費財事業にとって、過去9ヶ月間の業績は目覚ましく、ここ数年で最高水準の一つです」マイルズ・ハレル氏は本日、分社化のタイミングとは全く関係がないものの、フォンテラの消費財ブランドの強さを示すものであり、「まさに幸運と言えるでしょう」と述べた。
フォンテラは5月16日、近年の同社にとって最も重要な戦略的決定の一つとして、消費者向け製品事業と、統合されたフォンテラ・オセアニアおよびフォンテラ・スリランカ事業の全部または一部を売却する計画を発表した。
同社は投資家向けプレゼンテーションで、世界的に見て、NZMPとAnchor Specialty Dairy Specialty Partnersという2つのブランドを擁する原料事業と食品サービス事業に強みがあると述べた。「高価値で革新的な乳原料の世界的リーディングサプライヤー」としての地位を強化するというコミットメントの結果、戦略的方向性は大きく変化した。
写真6
現在、ニュージーランドの乳製品大手が売却を予定しているこの大事業には多くの関心が寄せられ、多くの人々の注目を集めているようだ。
「今月初めに戦略方針の大幅な変更を発表した後、当社の消費財事業および関連事業の売却の可能性について、参加を希望する関係者から多くの関心が寄せられています」とワン・ハオ氏は本日述べた。
興味深いことに、ニュージーランドのメディアが本日報じたところによると、ハオ・ワン氏は先週オークランドで行われた中国ビジネスサミットで、自分の携帯電話が「熱くなっている」と明かしたという。
「ハワン氏は電話での会話の詳細を明らかにしなかったが、酪農家の株主や政府関係者に伝えた内容を電話の相手に繰り返した可能性が高い。内容は大したことではなかった」と報告書は述べている。
潜在的な購入者ですか?
フォンテラ社はそれ以上の進捗を明らかにしていないが、外界では激しい論争が巻き起こっている。
例えば、オーストラリアのメディアNBRは、同様の取引評価に基づき、この事業への関心は約25億オーストラリアドル（約120億人民元相当）かかると推定しています。買収候補として、世界的な多国籍企業ネスレが挙げられています。
スナックエージェントは、最近ニュージーランドの有名ラジオ番組「ザ・カントリー」で、司会者のジェイミー・マッケイがエリーにも言及していたことに気づいた。彼は、フォンテラよりも上位の世界ランキングの乳製品大手は、ラントリス、DFA、ネスレ、ダノン、伊利などだと語った。
「これはあくまで私の個人的な考えと推測ですが、中国の伊利集団が（ニュージーランドで2番目に大きな酪農協同組合）ウェストランドの株式100％を（2019年に）買収しており、もしかしたら彼らはさらなる事業拡大に興味を持つかもしれません」とマッケイ氏は考えている。
写真7
この点に関して、スナックは本日、伊利側に問い合わせた。「現時点ではこの情報は受け取っておらず、不明です」と伊利側の担当者は回答した。
現在、乳製品業界のベテランがスナック世代の分析によると、伊利はニュージーランドに多くの展開をしており、大規模な買収の可能性は高くなく、蒙牛乳業は新経営陣が就任したばかりなので、大規模な取引を行う可能性は低いとのことだ。
この関係者はまた、国内乳製品大手の中で飛和は「売却」の可能性と合理性があると推測した。「飛和は十分な資金があるだけでなく、事業拡大と企業価値向上の必要性もあるからだ」と。しかし、飛鶴は本日、このスナック菓子販売業者に関する問い合わせに回答しなかった。
写真8
将来、フォンテラの関連事業を誰が買収するかが、中国市場における乳製品の競争パターンに影響を与える可能性があります。しかし、それはしばらく先のことです。マイルズ・ハレル氏は本日、スピンオフのプロセスは初期段階にあり、少なくとも12～18ヶ月かかると見込んでいると述べました。
「酪農家の株主、ユニット保有者、従業員、そして市場に新たな展開について情報を提供し続けることに尽力しています」とハオ氏は本日述べ、「この戦略アップデートを進めており、今後数ヶ月以内に詳細を共有したいと考えています」と述べた。
上方ガイダンス
マイルズ・ハレル氏は本日、最新の業績を受けて、フォンテラは継続事業の2024年度の利益見通しを1株当たりNZ$0.5～NZ$0.65から1株当たりNZ$0.6～NZ$0.7に引き上げたと述べた。
「今期の牛乳シーズンでは、生乳購入価格の中央値は1kgあたりNZ$7.80で据え置かれると予想しています。四半期末が近づくにつれ、（価格ガイダンスの）範囲を1kgあたりNZ$7.70～7.90に絞り込みました」とワン・ハオ氏は述べた。
写真9
「2024/25年の牛乳シーズンを見据えると、牛乳の需給動向は依然として微妙なバランスを保っている一方、中国の輸入量はまだ過去の水準に戻っていない」と述べ、将来の不確実性と世界市場の継続的な変動リスクを考慮すると、慎重な姿勢を取ることが賢明だと述べた。
フォンテラは、生乳の購入価格が乳固形分1kgあたりNZ$7.25～8.75の間、中間値が乳固形分1kgあたりNZ$8.00になると予想している。
フォンテラの協力機器サプライヤーとして、シプテックは、大多数の乳製品会社にワンストップの粉乳包装サービスのフルセットを提供することに尽力しています。
投稿日時: 2024年6月3日